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　　21世纪经济报道记者叶麦穗A股五家上市险企2025年的成绩单已经悉数披露，在股市回暖之下，五家上市险企归母净利润均同比大幅增长，利润总额超4000亿元。

　　亮眼业绩背后，离不开去年股市的助力。2025年，5家上市险企均加大了股票投资占比， 根据同花顺统计，估值低、分红稳定的银行股是险资的“定海神针”，目前险资前十大重仓股中，银行占据7席，前15大重仓股中，银行占据11席。险资的“含银量”十足。

　　险资加大权益资产布局

　　2025年，A股五家上市险企归母净利润合计约4252.91亿元。其中，中国人寿归母净利润增速最高，同比增44.1%至1540.78亿元，新华保险归母净利润同比增38.3%至362.84亿元，中国太保、中国人保、中国平安归母净利润增速分别为19%、8.8%及6.5%。

　　险企业绩大增，离不开资本市场的助力。去年五家上市险企的投资收益率均同比提升。其中，新华保险总投资收益率最高，提升0.8个百分点至6.6%，中国人寿则提升0.59个百分点至6.09%，中国太保、中国人保则分别提升0.1个百分点，均至5.7%。中国平安披露了综合投资收益率，提升0.5个百分点至6.3%。

　　市场暖风频吹，险资也加大了权益市场的投资金额和比例。数据显示，截至2025年末，五家上市险企股票投资金额均同比提升，合计约2.51万亿元，同比2024年末大幅上涨75%。

　　五家上市险企股票投资占比均相较2024年末有所提升。其中，中国平安的股票投资占比最高，为14.8%，相较2024年末提升7.2个百分点，新华保险股票投资占比连续两年维持高位，2025年末约为11.8%。

　　方正证券分析师许旖珊认为，险资加大权益投资是由于市场利率普遍下行，险资净投资收率面临一定压力的背景下，为平滑这种压力，选择持续增配高股息，OCI（其他综合收益）占比较上年末普遍提升，预计未来该趋势将延续。

　　兴业证券分析师唐亮亮表示，2025年七家上市险企共实现总投资收益（净投资收益+证券买卖损益+公允价值变动损益+资产减值损失等）10528亿元，同比增加19.1%，主要因买卖价差收入规模较同期大幅提升。实现综合投资收益（不OCI债券浮盈）11731亿元，同比增加18.8%。此外，险资显著增配股票基金等权益资产，普遍减配债券。国寿、平安、太保、新华、人保、太平六家合计FVOCI（基本可视为高息股）股票占总股票比重从年初的32.2%提升至39.7%。目前六家险企权益资产中FVOCI股票占权益资产比重为7-35%，平安占比最高为34.3%。若参考平安的配置比例，上市险企未来仍有较大增配空间。

　　不过需要提醒的是，权益投资是把双刃剑，市场好的时候可以大幅增加收益，市场波动时，也会对险企的业绩造成压力。

　　比如，2025年前三季度，中国人寿的归母净利润约为1678亿元，比去年全年1540.78亿元的利润还高，这意味着中国人寿在2025年第四季度出现亏损。

　　在中国人寿业绩发布会上，中国人寿总裁利明光表示：“公司2025年第四季度利润为负，反映的是全年结果与前三季度结果的轧差。主要原因是资本市场发生结构性调整，公司持有的部分股票基金在2025年第四季度出现回调所致。”

　　利明光称，这种波动大部分是阶段性的，反映的是资本市场的变化。寿险公司具有长周期、跨周期的经营特性，建议大家减少对单季度利润的过度解读。

　　前十大重仓股中银行占比七席

　　那么去年险企到底投资了哪些具体的股票呢？

　　根据同花顺数据统计，截至4月7日，从已披露2025年报的上市公司来看，共有170家A股上市公司被险资重仓持股；其中银行是险资持股数量最多的行业，此外，交通运输、公用事业等行业也受到关注。

　　按照持有市值来统计，截至去年末，险资目前的前10大重