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　　来源：证券之星

　　上市第五年，宇新股份（002986.SZ）交出了首份亏损的业绩预告。这家曾凭借完善的碳四全组分产业链布局，在华南液化石油气深加工领域占据一席之地的企业，如今正面临严峻的经营挑战。从传统油品添加剂业务受新能源汽车普及冲击，到新项目投产磨合不畅导致成本高企，再到安全生产事故与资产减值叠加影响，多重压力之下，公司2025年全年预计亏损3500万元至5000万元。

　　业绩阴霾尚未散去，重要股东的减持动作再度引发市场关注。3月11日，公司第二大股东倪毓蓓披露减持计划，拟套现逾5000万元。从上市首亏到重要股东减持，宇新股份转型期的压力正逐一显现。

　　01． 业绩变脸，遭遇上市首亏

　　近年来，宇新股份试图通过延伸产业链、提升产品附加值来摆脱对传统油品业务的依赖，向化工品领域转型。然而，这一转型过程充满挑战，成效尚未充分显现。

　　从产业链布局来看，公司目前已形成碳四全组分加工能力，传统产品包括MTBE、异辛烷、乙酸仲丁酯，2023年后新增顺酐产品，并以乙酸仲丁酯为原料向下延伸丁酮产业链。公司宣称这一布局具备较强的产业链协同效应，但现实中因基础设施瓶颈及行业产能过剩，协同效应未能有效释放。

　　转型布局面临的压力，从业绩表现中可见一斑。公司发布的2025年业绩预告显示，归属净利润预计亏损3500万元至5000万元，同比下降111.40%至116.28%；扣非后净利润预计亏损5000万元至7000万元，同比下降117.37%至124.32%。从财务数据看，公司业绩在2025年前三季度已显露颓势。三季报显示，公司实现营业收入53.43亿元，同比下降6.12%；归母净利润亏损6408.95万元，同比暴跌124.42%。其中第三季度单季亏损达8584.52万元，同比降幅高达242.57%，呈现逐季恶化态势。

　　对于全年预亏的原因，公司在业绩预告中给出了四点解释，产品价格承压与产能波动是导致亏损的直接原因。公司核心产品甲基叔丁基醚（MTBE）、顺酐、异丙醇、丁酮等核心产品市场价格低迷，产品与原料价差持续收窄，直接侵蚀利润空间。更值得关注的是，公司曾作为利润重要支撑的异辛烷装置因政策及市场原因停产，这一产品线的退出对毛利造成显著挤压。

　　新项目投产磨合带来的成本压力进一步加剧了亏损。据了解，公司子公司博科新材的轻烃综合利用项目一期部分装置及二期项目在2025年陆续进入试生产阶段。作为大型化工装置，首次整体运行过程中面临诸多挑战，加之长输管廊等基础设施未同步投用，受不利天气等外部因素干扰，装置稳定性不足，导致物料损耗及开停工切换成本大幅上升。

　　此外，安全生产事故与计划检修的双重冲击进一步放大了经营压力。报告期内，子公司宇新化工、宇新新材生产装置按计划实施停工检修。更为严重的是，报告期内，宇新化工维保单位在电缆敷设作业过程中发生触电事故，造成1人死亡。惠州市安全生产委员会办公室随即对该事故调查处理工作实行挂牌督办。经监管部门查明，宇新化工存在未采取措施消除6月18日火灾隐患、消防电缆布置不符合规范要求等问题，对事故的发生负有责任。2026年1月，宇新化工因此收到惠州大亚湾经济技术开发区管理委员会应急管理局下发的《行政处罚决定书》，两项违法行为分别裁量、合并处罚，合计被处以61万元罚款。

　　此外，资产减值计提则成为业绩亏损的另一重推手。近年来，宇新股份加码可降解材料领域，投建PBAT可降解塑料项目，但受行业政策及市场需求双重影响，当前可降解材料市场处于低迷期，该项目生产装置未投入实际生产，经济效益未能如期释放。基于会计谨慎性原则，公司对相关资产计提减值准备，进一步侵蚀了当期利润。

　　02． 重要股东减持套现

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