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　　美联储三月份一期会议决议符合之前的预期，保持利率不动，暂停降息。本次决议主要受到中东局势升级的影响。三月份突发中东冲突，国际油价大幅上涨，一度从战前的73美元每桶升至119美元每桶。石油是工业的血液，石油价格的大幅上涨必然会推高全球通胀，特别是对美国的通胀会形成比较直接的影响。

　　美联储货币政策目标有两个，第一个是防止通货膨胀，第二个是保持充分就业，在通货膨胀预期比较强的情况之下，美联储只能选择暂停降息，进一步观望。从本次会议之后鲍威尔的讲话也可以看出，未来是否降息要看国际局势的变化以及物价的表现。

　　过去几个月，美国的非农就业数据并不理想，但是对于美联储来说，更看重的是防通胀这一目标。鲍威尔一直是偏谨慎的人。虽然去年特朗普给鲍威尔施加了很大的压力，让他加快降息，但是鲍威尔一直扛住了巨大的压力，保持自己的节奏，试图保持美联储货币政策的独立性，避免受到总统的干扰。美联储是世界央行，美联储也不完全是美国的官方机构。美联储的货币政策对全球央行都会形成影响，如果美联储主席听命于美国总统的指令，总统要求降息就降息，美联储就会沦为政治的附庸，从而丧失货币政策独立性，这对于美元的信用会产生致命的打击。因此鲍威尔即使承受了巨大的压力，也维持自己的判断。

　　今年5月份美联储主席鲍威尔任期结束，将由特朗普新提名的美联储理事沃什担任新一届美联储主席。沃什历史上以偏鹰派言论著称，投资者担心沃什上台之后可能会进行缩表来回收流动性，但是他应该不会加息，因为特朗普不可能提名一个完全不听他指挥的人担任美联储主席。我预计沃什上台之后可能会择机降息，最早6月份、最晚有可能推迟到年底再降息，这要看中东冲突持续多久，国际油价维持在高位多长时间。

　　伊朗已经封锁了霍尔木兹海峡，霍尔木兹海峡是全球石油航运的咽喉要道，控制全球20%的石油贸易与石油运输，霍尔木兹海峡不放开，国际油价就会居高不下。特朗普组织多国舰队前往霍尔木兹海峡护航，能否解除霍尔木兹海峡的安全警报仍存在疑惑，各国商船会担心护航失效、油轮被击沉造成巨大损失。现在保险公司已经不给霍尔木兹海峡的商船做保险，风险过大。

　　中东局势前景扑朔迷离，国际油价维持在高位，对美联储货币政策的决策形成较大影响。美联储本次没有降息符合之前市场预期，对市场的影响没有那么大。美联储作为世界央行保持利率不动，可能使得其他国家央行不敢进行流动性宽松或者降息的动作，整体上对全球资本市场的影响偏负面。

　　近期A股市场出现较大幅度调整，一方面是中东冲突加大前景不确定性，另一方面美联储维持利率不变，使市场对央行货币政策能否进一步宽松产生担忧，这些对市场短期走势形成一定影响。国际金价反应剧烈，近期国际金价大跌，很大程度上是对美联储推迟降息的反应。黄金是避险资产，国际局势动荡理论上金价应大涨，即大炮一响，黄金万两，本次金价未大涨反而大跌，明显是市场对美联储降息决策推迟的反应。

　　决定黄金长期走势的是去美元化。我在过去几年一直坚定看好黄金长期表现，我认为美国政府债台高筑，美元发行量持续增加，去美元化背景下，用美元标价的黄金价格会水涨船高。黄金短期已突破5000美元大关，积累较大获利盘，本轮金价下跌除美联储降息预期推迟外，重要原因是获利回吐压力较大，前期获利盘趁机出逃。短期金价会维持震荡调整走势，反复消化获利盘，中长期坚定看好国际金价上行趋势，国际金价长期价格趋势依然向上。

　　虽然美国通过战争试图重塑美元霸权，特别是重塑石油美元地位，强迫部分石油国用美元结算石油贸易，这种方式会产生反效果，多国会推动贸易货币多元化，完全依赖