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原油重挫，恢复战前水平需要多久？

当地时间周五，伊朗外长阿拉格齐宣布，在以色列与黎巴嫩停火期间，霍尔木兹海峡“完全开放”，市场对能源供应中断缓解的预期升温，油价应声暴跌。外界正在密切关注美伊停战谈判的进展，这可能将决定全球能源市场供需再平衡何时到来。

油价重挫

在阿拉格齐发表上述言论之前，美国总统特朗普已于周四晚间表示，2月28日爆发的美伊战事“很快就会结束”。

据财经数据公司FactSet显示，西得克萨斯中质原油（WTI）5 月合约一度暴跌超14%，逼近80美元/桶。该合约本周早些时候曾触及每桶105.63美元的高点。与此同时，6月交割的布伦特原油期货下跌逾11%，失守90美元关口。

据央视新闻报道，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文称，“伊朗刚刚宣布霍尔木兹海峡全面开放，可全面通行。谢谢！”然而，特朗普随后就说，霍尔木兹海峡目前已“完全开放并准备恢复商业与全面通航”，但针对伊朗的海上封锁仍将“全面维持”，直至美伊之间的相关协议“100%达成”。特朗普称，当前大部分关键条款已完成谈判，整体进程“将非常迅速”。

以色列与黎巴嫩周四达成10天停火协议，此前以色列一直在黎巴嫩境内对真主党武装发动军事打击，双方冲突阻碍了美国与伊朗的谈判。

媒体援引知情人士的话称，关于霍尔木兹海峡临时重新开放取决于黎巴嫩停火协议某些条款的执行情况。如果美国对伊朗的海上封锁持续，将被视为违反停火协议，霍尔木兹海峡的通行将被关闭。

仍有不确定性

不过，媒体报道一些海湾阿拉伯国家与欧洲领导人认为，美伊双方达成协议大约需要六个月时间。他们正敦促美伊延长当前停火期，以支持谈判进程。

“与数周前相比，市场看法已截然不同，”交易平台Capital高级市场分析师丹妮拉?哈索恩表示。“油价已从冲突最激烈时的极端高位回落，现在市场认为油价虽高，但仍可控，而非系统性风险的信号。”她认为，当前油价水平表明，原油可以维持在较高区间而不破坏市场体系，但仅限于一定范围内。“如果油价维持在80 至 90 美元区间，可能会形成可控的阻力。但如果油价重回100 美元上方，或长期处于高位（这将在期货价格曲线上显现），其对企业利润率、通胀及政策预期的影响将难以忽视，”她补充道。

大宗商品经纪商Sparta Commodities分析师尼尔·克罗斯比称，伊朗关于霍尔木兹海峡对商船“完全开放”的声明引发了油价的大幅抛售，不过，一旦未来几天情况更加明朗，油价可能会出现反弹。船东的信心尚未恢复，协议破裂的风险依然存在。与此同时，巨大的操作不确定性依然存在，因为航运可能会被安排通过一条协调路径，而这条路径可能类似于一条速度较慢、运力有限、且对大型船只有吃水限制的收费航线。

荷兰国际集团（ING）在给第一财经记者发送的报告中称，市场预期美伊可能将停火再延长两周，并有望重启谈判以结束冲突，油价因此开始走低。“然而，只要霍尔木兹海峡的石油运输一日不恢复，实体市场就会日益趋紧。”

据国际能源署（IEA）数据，经霍尔木兹海峡的石油出口量下降约90%。供应中断还导致期货市场与现货市场严重脱节：原油现货价格飙升至每桶近150美元，远超期货价格；而成品油（尤其是中间馏分油）创下历史新高，因买家争相寻找中东原油的替代货源。国际能源署表示，目前预计全球石油日需求量将减少8万桶，与此前预测的日增64万桶形成大幅逆转。与此同时，欧佩克3月原油产量大幅下滑，因霍尔木兹海峡近乎关闭，主要产油国被迫减产并通过其他渠道重新安排出口。

荷兰国际集团测算显示，即便考虑通过管道改道和有限油轮运输，仍有约每日1300万桶的石油供应受阻。若美国封锁持续，这一数字可能进一步上?br />