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　　每经记者|赵李南 每经编辑|许绍航

　　随着A股上市公司2025年年度报告的密集披露，光伏行业的“成绩单”全面展现在市场面前。

　　年报数据显示，光伏行业内呈现出“冰火两重天”格局，曾经风光无限的硅料、硅片及组件巨头集体陷入业绩泥潭。然而，“光储一体化”异军突起，成为部分企业逆风翻盘的“诺亚方舟”，以阳光电源、德业股份为代表的企业凭借在储能赛道的深厚布局，不仅实现了营收和净利润的大幅攀升，更向市场证明了储能作为“第二增长曲线”的巨大潜力。

　　光伏行业内，通威股份交出了一份沉重的答卷，2025年公司实现营业收入841.28亿元，同比下降8.55%，归属于上市公司股东的净利润出现95.53亿元的巨额亏损。

　　同样深陷泥潭的还有组件龙头隆基绿能，其2025年实现营业收入703.47亿元，同比下降14.82%，归母净利润亏损64.20亿元。

　　此外，大全能源营收为48.39亿元，同比大幅下滑34.71%，净利润亏损11.29亿元。老牌组件巨头晶科能源表示，鉴于2025年度合并报表归母净利润和母公司期末可分配利润为负，公司拟不进行利润分配。

　　不仅是制造核心环节，辅材和装备厂商同样感受到了刺骨的寒意。

　　设备龙头晶盛机电2025年营收113.57亿元，同比下滑35.38%，净利润仅为8.85亿元，同比大跌64.75%；迈为股份实现营收81.52亿元，同比下降17.07%，净利润7.22亿元，同比下滑22.06%；光伏胶膜龙头福斯特的营业收入也同比下降19.10%至154.91亿元，净利润同比下滑41.14%至7.70亿元。

　　引发行业集体承压的原因，主要来自于供需失衡与全球贸易环境的剧变。通威股份指出，报告期内，公司所处的光伏行业新增装机规模继续保持上升态势，全球新增光伏装机规模超过600GW，但阶段性供需失衡矛盾仍未根本性缓解，产业链各环节开工率下行，产品价格同比继续下探，白银等部分核心原材料价格持续上涨，企业仍面临严峻的经营压力。

　　此外，海外贸易壁垒的持续加码成为阻碍企业盈利的另一座大山。

　　隆基绿能强调，美国对东南亚双反措施接连落地，欧盟不断强化碳足迹与本土含量要求，印度则通过ALMM清单及反倾销调查逐步实施全产业链本土闭环。

　　“新兴市场南非、土耳其、沙特、巴基斯坦、越南、巴西等也开始设置光伏产业贸易壁垒。日益严苛的海外贸易环境下，光伏企业加快调整全球关键供应链向近岸或本土转移，投资模式转向轻资产运营，供应链韧性与合规能力成为新型全球化竞争门槛。”隆基绿能表示。

　　在光伏制造企业深陷亏损旋涡的同时，部分提前布局储能领域的企业却展现出了一定的盈利韧性，实现了逆势突围。

　　阳光电源无疑是其中的最大赢家，2025年公司实现营业收入891.84亿元，同比增长14.55%；归母净利润高达134.61亿元，同比增长21.97%。从营业收入的细分构成看，阳光电源的光伏行业收入下滑，储能行业同比强势增长49.39%。

　　阳光电源依托电力电子、电化学、电网支撑的“三电融合”技术，打造专业储能系统，其光储充一体化及风光储协同运营规模持续领跑，其在年报中介绍，公司在彭博新能源财经2026年发布的“逆变器可融资价值榜单”中以100%可融资性蝉联榜首。

　　德业股份同样交出了亮眼的成绩单，2025年实现营业收入122.24亿元，同比增长9.08%，净利润达31.71亿元，同比增长7.11%。德业股份指出，全球光储一体化趋势持续推进，特别是德国通过《太阳能峰值法案》以及澳大利亚启动储能补贴计划，极大推动了户用储能和大型工商业储能需求的同步释放，带动了公司储能逆变器的强势增长。

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