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文|新浪财经上海站十里

3月10日，港交所文件显示，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司通过港股IPO聆讯。这个靠铜葫芦、孙悟空、财神、关公做出近6亿元年营收的公司，终于走到资本市场门前。

它被外界称作“中年人的泡泡玛特”，但比这个标签更值得看的是，铜师傅真正抓住的，并不是潮玩情绪，而是一群30岁到55岁男性用户对身份、寓意和传统文化的稳定需求。

按2024年总收入计，公司市场份额达到35%，2025年前9个月营收4.48亿元，毛利率34.3%，经调整净利5437万元。自研传统文化IP贡献了88.3%的营收，铜葫芦和大圣系列撑起了基本盘。

铜师傅卖的不是一个新故事，而是把中年男性熟悉的文化符号重新包装成了可消费、可陈设、可送礼的商品。

但问题也恰恰出在这里。俞光和铜师傅把传统文化做成了生意，也把自己困在了传统文化里。招股书显示，铜质文创产品平均售价从2022年的363.7元降至2025年上半年的290.4元，线上客单价从958元一路降到598元，线下客单价也从1918元降到726元。另一边，自研IP虽然贡献收入，却难掩同质化，铜葫芦、铜马、财神、关公并非独家，市场上相似产品并不少见。消费者依然愿意买，但价格正在往下走，这已经说明问题。

为了摆脱“只赚中年男人钱”的单一叙事，铜师傅这些年频繁联名，从漫威、变形金刚到哪吒、《太平年》，声量做得不小。

年初《太平年》联名鱼符24小时售空1.1万件，确实让公司在IPO前又站上流量风口。但招股书也写得很清楚，授权IP收入占比始终在10%左右徘徊，热闹没有真正改写生意结构。鱼符爆了，其他同系列产品销量仍停留在几十件。哪吒联名更把问题挑明了，年轻用户冲着IP而来，却对产品做工、沟通方式和品牌理解并不买账，最终以俞光公开道歉收场。

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